- Le chiffre d’affaires au quatrième trimestre 2009 s’élève à 17,9 milliards de dollars et la marge d’exploitation s’est établie à 9,4 %, pour un bénéfice net de 1,75 dollars par action
- Le cashflow d’exploitation a atteint 3,2 milliards de dollars
- Le chiffre d’affaires pour l’année 2009 a atteint 68,3 milliards de dollars, tandis que le bénéfice reflétait de solides performances opérationnelles malgré des événements annoncés précédemment
- A 5,6 milliards de dollars, le cashflow d’exploitation reflète la bonne gestion des fonds de roulement
- Les liquidités et les investissements en titres négociables (11,2 milliards de dollars) assurent d’importantes liquidités pour l’exercice 2010
- Le carnet de commandes (backlog) totalise 316 milliards de dollars, soit plus de quatre fois l’actuel chiffre d’affaires annuel
- En 2010, le bénéfice par action sera compris entre 3,70 et 4,00 dollars, ce qui reflète la baisse des volumes et la prise en compte de certains risques
Table 1. Summary Financial Results
(Dollars
in
Millions,
except
per Fourth Quarter Full Year
share -------------- -------------
data) 2009 2008 Change 2009 2008 Change
--------------------------------------------------------------------
Revenues $17,937 $12,664 42% $68,281 $60,909 12%
Earnings/
(Loss)
From
Operations $1,693 ($243) NA $2,096 $3,950 (47%)
Operating
Margin 9.4% (1.9%) 11.3 Pts 3.1% 6.5% (3.4)Pts
Net
Income/
(Loss) $1,268 ($86) NA $1,312 $2,672 (51%)
Earnings/
(Loss)
per
Share $1.75 ($0.12) NA $1.84 $3.67 (50%)
Operating
Cash
Flow $3,212 ($1,641) NA $5,603 ($401) NA
CHICAGO, le 27 janvier 2010 — The Boeing Company (NYSE: BA) annonce un bénéfice net de 1,3 milliards de dollars au quatrième trimestre 2009, soit 1,75 dollar par action grâce à la hausse de 42 % du chiffre d’affaires qui atteint 17,9 milliards de dollars. Les résultats de ce trimestre reflètent les solides performances des activités métier de la société et représentent une amélioration significative par rapport au 4e trimestre 2008, qui avait été pénalisé par une grève des mécaniciens et des provisions liées au programme 747 (Tableau 1).
Pour l’ensemble de l’exercice, le chiffre d’affaires a atteint la somme record de 68,3 milliards de dollars grâce à l’augmentation des livraisons d’avions commerciaux et à la croissance enregistrée par l’entité Défense, Espace et Sécurité. Le bénéfice réalisé au titre de l’exercice a baissé à 1,84 dollars par action, minoré de 3,58 dollars par action en raison d’événements relatifs aux programmes 747 et 787 précédemment annoncés par la division Aviation Commerciale. Le bénéfice de l’année 2008 (3,67 dollars par action) était pour sa part minoré de 2,56 dollars par action en raison de la grève des mécaniciens et des provisions liées au programme 747.
Pour l’exercice 2010, Boeing prévoit un bénéfice par action compris entre 3,70 et 4,00 dollars. Ces prévisions tiennent compte de la réduction annoncée de la production du 777, de la réduction des programmes de défense (missiles) et de modernisation de l’armée américaine, ainsi que la prise en compte de certains risques liés aux marché et aux programmes de développement.
« Nous avons bien terminé l’année 2009 en faisant décoller le 787 et en réalisant de solides performances opérationnelles à tous les niveaux de l’entreprise », déclare Jim McNerney, Chairman, Président et CEO de Boeing. « En 2010, nous avons pour objectif de poursuivre nos performances opérationnelles, de certifier et de livrer le 787 et le 747-8, et de poursuivre le repositionnement de nos activités Défense, Espace et Sécurité. Si les défis à relever ne manquent pas, je suis convaincu que nous disposons des collaborateurs et des moyens nécessaires pour réussir et pour commencer à tirer pleinement parti du fantastique potentiel de la Société ».
Le cashflow d’exploitation trimestriel de Boeing a atteint 3,2 milliards de dollars, un chiffre qui comprend des rentrées en liquidités plus importantes que pendant la période affectée par la grève de l’année précédente et partiellement compensée par la poursuite d’investissements dans des programmes de développement (Tableau 2). Pour l’année 2009, le cashflow d’exploitation a atteint 5,6 milliards de dollars. Le flux net de trésorerie disponible* (free cashflow) est de 3 milliards de dollars pour le dernier trimestre et de 4,4 milliards de dollars pour l’ensemble de l’exercice.
Table 2. Cash Flow
Fourth Quarter Full Year
-------------- --------------
(Millions) 2009 2008 2009 2008
-----------------------------------------------------------------------
Operating Cash Flow (1) $3,212 ($1,641) $5,603 ($401)
Less Additions to
Property, Plant &
Equipment ($221) ($445) ($1,186)($1,674)
------------------------------------
Free Cash Flow* $2,991 ($2,086) $4,417 ($2,075)
(1) Dont 82 millions de dollars versés au titre des plans de retraite en 2009 et 531 millions en 2008.
* Indicateur non-GAAP : la définition et la réconciliation complètes de l’utilisation par Boeing des indicateurs non-GAAP identifiés par le signe (*) figure page 8 du texte original (« Non-GAAP Measure Disclosure »).
Les liquidités et investissements en titres négociables ont totalisé 11,2 milliards de dollars en fin d’exercice, en hausse de 70 % par rapport à la même période de l’exercice précédent. La trésorerie a bénéficié de l’émission de titres de dettes de 2,2 milliards de dollars au cours du trimestre et d’une gestion opérationnelle disciplinée (Tableau 3).
Table 3. Cash, Marketable Securities and Debt Balances
Quarter-End
-------------
(Billions) 4Q09 3Q09
----------------------------------------------------------------
Cash $9.2 $6.1
Marketable Securities(1) $2.0 $0.5
---- ----
Total $11.2 $6.6
Debt Balances:
The Boeing Company $8.8 $7.6
Boeing Capital Corporation $4.1 $3.4
---- ----
Total Consolidated Debt $12.9 $11.0
(1) Les titres négociables désignent essentiellement des dépôts échéants dans l’année considérés comme des « placements à court terme ».
Le carnet de commandes total en fin d’exercice totalisait 316 milliards de dollars, soit 1 % de moins qu’au trimestre précédent en raison de la baisse du carnet de commandes des divisions Aviation Commerciale et Défense, Espace et Sécurité pendant cette période.
Résultats par segments d’activité
Division Aviation Commerciale
Au titre du quatrième trimestre 2009, le chiffre d’affaires de la division Aviation commerciale (BCA) a doublé pour s’établir à 9,2 milliards de dollars. La grève des mécaniciens avait réduit le chiffre d’affaires du 4e trimestre 2008 d’environ 4,3 milliards de dollars. À 11,1 %, la marge d’exploitation du 4e trimestre 2009 reflète de solides performances opérationnelles ainsi qu’une bonne répartition entre les différents modèles, alors que les bénéfices du 4e trimestre 2008 étaient pénalisés par la grève des mécaniciens et les provisions liées au programme 747 (Tableau 4).
Au titre de l’exercice 2009, le chiffre d’affaires a atteint 34,1 milliards de dollars en raison de la hausse du nombre de livraisons d’avions, partiellement contrebalancée par la baisse du volume de services. Pour l’exercice 2009, la division Aviation Commerciale a annoncé une perte de 0,6 milliard de dollars liée aux impacts sur les programmes 787 et 747 précédemment annoncés. L’impact lié au 787, qui a réduit le bénéfice d’exploitation de 2,7 milliards de dollars en 2009, concerne la réaffectation des coûts des trois premiers avions utilisés pour les essais en vol dans le budget « Recherche et Développement ». Pour le 747, l’augmentation des coûts et la conjoncture difficile sont à l’origine de charges précédemment annoncées d’un montant de 1,4 milliards de dollars. Ensemble, ces événements ont réduit la marge d’exploitation de l’entité de 11,9 points.
Table 4. Commercial Airplanes Operating Results
Fourth Quarter Full Year
(Dollars in -------------- --------------
Millions) 2009 2008 Change 2009 2008 Change
-----------------------------------------------------------------------
Commercial
Airplanes
Deliveries 122 50 144% 481 375 28%
Revenues $9,183 $4,589 100% $34,051 $28,263 20%
Earnings/
(Loss) from
Operations $1,020 ($968) NA ($583) $1,186 NA
Operating
Margins 11.1% (21.1%) NA (1.7%) 4.2% NA
La division Aviation Commerciale a enregistré 82 commandes brutes au quatrième trimestre, 20 autres étant annulées. Le carnet de commandes contractuel reste bien rempli avec 3.375 appareils pour une valeur de 250 milliards de dollars, soit plus de 7 fois le chiffre d’affaires 2009 de la division.
Le programme 787 a entamé les essais en vol pendant le 4e trimestre, les deux premiers appareils effectuant leur premier vol. Les quatre autres avions d’essais devraient s’envoler d’ici la fin du deuxième trimestre 2010. La première livraison est prévue au quatrième trimestre 2010. Pendant le dernier trimestre 2009, la société a finalisé l’acquisition de Global Aeronautica et son installation en Caroline du Sud avec la construction de la deuxième ligne de production du 787. À la fin du trimestre, 56 clients avaient passé une commande ferme pour un total de 851 exemplaires du 787.
Le premier vol du 747-8 devrait avoir lieu sous peu, lançant à cette occasion la phase d’essais en vol de cet appareil. La première livraison est prévue au quatrième trimestre 2010.
Division Défense, Espace et Sécurité
Au quatrième trimestre 2009, le chiffre d’affaires de la division Défense, Espace et Sécurité a progressé de 6 % pour atteindre 8,5 milliards de dollars grâce à l’augmentation du nombre de livraisons d’avions militaires et du volume de services. La marge d’exploitation a atteint 9,7 %, reflétant les solides performances des activités Avions Militaires (BMA - Boeing Military Aircraft) et Services et Assistance Monde (GS&S - Global Services & Support), partiellement compensées par les surcoûts enregistrés par le programme AEW&C (Système Aéroporté de Détection Lointaine et de Contrôle) dont les marges ont baissé de 1,6 points (Tableau 5).
Pour l’ensemble de l’exercice, le chiffre d’affaires a augmenté de 5 % pour atteindre 33,7 milliards de dollars grâce à la croissance des entités GS&S et BMA. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de 2 % à 3,3 milliards de dollars, avec à la clé une marge d’exploitation de 9,8 %.
Table 5. Boeing Defense, Space & Security Operating Results
(Dollars Fourth Quarter Full Year
In -------------- --------------
Millions) 2009 2008 Change 2009 2008 Change
----------------------------------------------------------------------
Revenues
Boeing
Military
Aircraft $3,733 $3,142 19% $14,057 $13,311 6%
Network &
Space
Systems $2,385 $2,861 (17%) $10,877 $11,346 (4%)
Global
Services&
Support $2,429 $2,038 19% $8,727 $7,390 18%
------ ------ ------ ------
Total BDS
Revenues $8,547 $8,041 6% $33,661 $32,047 5%
Earnings
from
Operations
Boeing
Military
Aircraft $353 $348 1% $1,513 $1,277 18%
Network &
Space
Systems $141 $228 (38%) $839 $1,034 (19%)
Global
Services &
Support $335 $305 10% $947 $921 3%
---- ---- ---- ----
Total
BDS
Earnings
from
Operations $829 $881 (6%) $3,299 $3,232 2%
Operating
Margins 9.7% 11.0% (1.3)Pts 9.8% 10.1% (0.3)Pts
Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de l’activité Avions Militaires (BMA) a progressé augmenté de 19 %, à 3,7 milliards de dollars pour une marge d’exploitation de 9,5 %. Ces résultats, qui reflètent l’augmentation du nombre de livraisons, une meilleure répartition entre les modèles et les excellentes performances de ses programmes, sont partiellement compensés par l’augmentation des coûts du programme AEW&C qui réduit la marge de l’entité BMA de 3,5 points. Au cours du 4e trimestre, BMA a livré 32 appareils, l’EA-18G a été approuvé pour être produit en série, tandis que le C-17 faisait l’objet de nouvelles commandes internationales.
Au quatrième trimestre, la division Network & Space Systems a enregistré un chiffre d’affaires de 2,4 milliards de dollars, minoré essentiellement par le repli des volumes des systèmes de combat et de missiles. La marge d’exploitation est de 5,9 %, ce qui reflète les solides performances des différents programmes de cette entité, partiellement compensées par une dépréciation des stocks de lanceurs Delta II et le règlement d’un contrat dans le domaine des satellites. Au 4e trimestre, la première partie du programme de modernisation Brigade Combat Team a reçu le feu vert pour entrer en production initiale limitée.
Le chiffre d’affaires de Global Services & Support (GS&S) a augmenté de 19 % grâce à une hausse du volume de l’ensemble de son portefeuille de services et produits de logistique. Au titre du trimestre, la marge d’exploitation de GS&S est de 13,8 % grâce à de solides performances opérationnelles. Sur ce segment, le PDM (Programmed Depot Maintenance) du KC-135 a été rétabli et la société a reçu plusieurs subventions du Ministère de l’énergie dans le cadre du projets de production d’énergie intelligente (Smart Grid).
Le carnet de commandes de la division Défense, Espace et Sécurité totalise 64,8 milliards de dollars, soit environ le double du chiffre d’affaire prévu pour 2010. La baisse du carnet de commandes est due à l’expiration de contrats pluri-annuels, dont le montant est supérieur à celui des nouvelles commandes enregistrées, ainsi qu’à la résiliation d’une partie du contrat de modernisation Brigade Combat Team, suite à des changements de priorités de l’armée américaine.
Division Boeing Capital Corporation
Au quatrième trimestre, Boeing Capital Corporation (BCC) a enregistré un bénéfice avant impôt de 14 millions de dollars contre 19 millions de dollars à la même période de l’exercice précédent (Tableau 6). Au cours du trimestre, le solde de portefeuille de BCC a légèrement baissé pour atteindre 5,7 milliards de dollars au lieu de 6 milliards de dollars en début d’exercice et 6,1 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, en raison de paiements de clients et d’amortissements. BCC a contribué aux résultats de la société à hauteur de 93 millions de dollars en dividendes en espèces au titre de l’exercice. Le ratio d’endettement (debt-to-equity) de BCC a augmenté à 5.8/1.
Table 6. Boeing Capital Corporation Operating Results
Fourth Quarter Full Year
-------------- ------------
(Dollars in Millions) 2009 2008 Change 2009 2008 Change
----------------------------------------------------------------------
Revenues $164 $168 (2%) $660 $703 (6%)
Earnings from Operations $14 $19 (26%) $126 $162 (22%)
Informations complémentaires
La section « Autres » couvre essentiellement les activités Boeing Engineering, Operations and Technology, ainsi que certains résultats liés à la consolidation financière de toutes les entités. Au quatrième trimestre, les dépenses du segment « Autres » ont représenté 47 millions de dollars au lieu de 74 millions de dollars au cours de la même période de l’exercice précédent.
Au quatrième trimestre, les dépenses liées aux retraites ont représenté 223 millions de dollars, au lieu de 113 millions de dollars au cours de la même période de l’exercice précédent. Au total, 264 millions de dollars ont été comptabilisés dans les segments opérationnels au titre du trimestre (contre 99 millions de dollars à la même période de l’exercice précédent), compensés partiellement par une contribution aux bénéfices de 41 millions de dollars inscrits sous forme de dépenses non affectées. La société a effectué une contribution discrétionnaire de 29,2 millions d’actions ordinaires Boeing, d’une valeur de 1,5 milliards de dollars, à son plan de retraite au cours du trimestre.
Les dépenses non affectées ont atteint 123 millions de dollars, contre 101 millions de dollars au cours de la même période de l’exercice précédent, en raison d’une augmentation des indemnisations différées partiellement compensées par l’élimination des opérations inter-segments et une baisse des dépenses non affectées relatives aux plans de retraite.
Le total des intérêts versés au cours du trimestre a atteint 110 millions de dollars, contre 57 millions de dollars au cours de la même période de l’exercice précédent en raison des dettes supplémentaires émises en 2009. Les autres recettes/ (dépenses) ont diminué de 23 millions de dollars en raison d’une baisse des intérêts acquis sur le solde de trésorerie.
Perspectives
Les prévisions financières de la société pour 2010 reflètent de solides performances opérationnelles en même temps qu’une baisse des volumes, une augmentation des dépenses liées aux retraites et la poursuite d’investissements consacrés aux programmes de développement (Tableau 7).
Pour l’exercice 2010, le chiffre d’affaires prévisionnel de Boeing est compris entre 64 et 66 milliards de dollars, et tient compte de la baisse annoncée du rythme de production du 777 et de la réduction des programmes « missiles » et de modernisation de l’armée américaine. S’agissant du bénéfice par action, les prévisions sont comprises entre 3,70 et 4,00 dollars par action, reflétant la baisse du chiffre d’affaires et la prise en compte de certains risques liés au marché et au développement de programmes. Le cashflow d’exploitation devrait être pratiquement nul en 2010, avec moins de 100 millions de dollars de contributions aux retraites, la société poursuivant la constitution de stocks dans le cadre de programmes de développement-clés.
Pour 2011, la société prévoit un chiffre d’affaires supérieur à 2010, essentiellement en raison du plus grand nombre de livraisons estimées de 787 et 747-8. En combinant une augmentation des livraisons estimées à des plans de R&D et d’autres facteurs, le cashflow d’exploitation 2011 devrait dépasser 5 milliards de dollars.
En 2010, les livraisons d’avions civils devraient être comprises entre 460 et 465 avions (reflétant une baisse des livraisons d’appareils bi-couloirs), tous déjà vendus. Ces prévisions incluent les premières livraisons de quelques 787 et 747-8, probablement à partir du 4e trimestre. Le chiffre d’affaires de la division BCA devrait varier entre 31 et 32 milliards de dollars avec une marge d’exploitation comprise entre 6,5 et 7,5 %.
Le chiffre d’affaires de la division Défense, Espace et Sécurité devrait être compris entre 32 et 33 milliards de dollars avec une marge d’exploitation d’environ 10 %.
Boeing Capital Corporation prévoit que son portefeuille de financement d’avions va continuer de baisser, les prévisions de financement d’avions neufs étant inférieures à 0,5 milliard de dollars en 2010, en-dessous du run-off de portefeuille normal en raison des amortissements et des paiements de clients. Le ratio d’endettement (debt-to-equity) de BCC devrait se stabiliser à 5,0/1 au cours du deuxième semestre 2010.
Table 7. Financial Outlook
(Dollars in Billions, except per-share data) 2010
-------------------------------------------------------------
The Boeing Company
Revenue $64 - $66
Earnings Per Share (GAAP) $3.70 - $4.00
Operating Cash Flow(1) ~ $0
Boeing Commercial
Airplanes
Deliveries 460 - 465
Revenue $31 - $32
Operating Margin 6.5% - 7.5%
Boeing Defense, Space & Security
Revenue
Boeing Military Aircraft ~ $15
Network & Space Systems ~ $9
Global Services & Support ~ $8.5
----------
Total BDS Revenue $32 - $33
Operating Margin
Boeing Military Aircraft ~ 10.5%
Network & Space Systems ~ 8.5%
Global Services & Support ~ 11%
----------
Total BDS Operating Margin ~ 10%
Boeing Capital
Corporation
Portfolio Size Lower
Revenue ~ $0.6
Return on Assets > 1.0%
Research & Development $3.9 - $4.1
Capital Expenditures ~ $1.9
(1) Après contributions aux plans de retraite évaluées à moins de 0.5 milliards de dollars et provision de moins de 0.5 milliards de dollars au titre du financement de nouveaux avions.
Dans le domaine de la R&D, les prévisions de Boeing sont comprises entre 3,9 et 4,1 milliards de dollars pour la poursuite d’investissements consacrés à des programmes de développement, avec notamment un ajustement du modèle d’exploitation visant à équilibrer les futures activités de R&D au sein de la division BCA. Les dépenses de R&D devraient baisser de façon significative en 2011. En 2010, les dépenses en immobilisations (CAPEX) devraient atteindre environ 1,9 milliards de dollars, reflétant les lourds investissements requis par la construction de la seconde chaîne d’assemblage du 787 en Caroline du Sud. En 2011, les dépenses en immobilisations devraient être inférieures à 2010.
Les dépenses de retraite hors liquidités devraient atteindre environ 1,2 milliards de dollars en 2010.
Explication des indicateurs non-GAAP
La direction de Boeing estime que les indicateurs comptables non-GAAP (Generally Accepted Accounting Principles) signalés par un astérisque (*) dans le présent document fournissent aux investisseurs d’importants renseignements quant aux performances économiques de la société. Boeing tient à souligner que ces informations ne doivent pas être considérées séparément ou en lieu et place des indicateurs GAAP correspondants. Il est possible que d’autres entreprises définissent ces indicateurs de façon différente.
Flux net de trésorerie disponible (free cashflow)
Le flux net de trésorerie disponible est défini comme le cashflow d’exploitation GAAP moins les investissements en immobilisations corporelles. La direction de Boeing estime que cet indicateur fournit aux investisseurs une indication importante des liquidités disponibles pour les actionnaires, le remboursement de la dette et les acquisitions, une fois effectués les investissements indispensables à la bonne marche de l’entreprise et à la création de valeur à long terme. Cet indicateur ne représente pas le cashflow résiduel disponible pour les dépenses discrétionnaires dans la mesure où il exclut certaines dépenses obligatoires telles que le remboursement des dettes arrivant à échéance. La direction utilise cet indicateur en interne pour évaluer la performance économique et les liquidités dont elle dispose. Le Tableau 2 représente le rapprochement entre le cashflow d’exploitation GAAP et le flux net de trésorerie disponible (free cashflow).
Les informations prévisionnelles sont sujettes à des risques et des incertitudes
Certains éléments figurant dans le présent communiqué de presse peuvent constituer des « déclarations prévisionnelles », selon la définition du Private Securities Litigation Reform Act de 1995. Des verbes tels que « escompter », « avoir l’intention de », « prévoir » « projeter », « estimer », « croire », « anticiper » et autres expressions similaires sont utilisés pour signaler ces déclarations prévisionnelles. Les exemples d’informations prévisionnelles incluent, sans s’y limiter, des déclarations concernant nos prévisions relatives à nos performances opérationnelles et financières en 2010 et 2011, ainsi que toute autre déclaration qui ne soit pas directement liée à un fait, historique ou actuel. Les informations prévisionnelles reposent sur nos attentes et hypothèses actuelles, qui peuvent ne pas s’avérer exactes.Ces déclarations ne constituent en aucun cas une garantie et impliquent des risques, des incertitudes et des changements qu’il est difficile de prévoir. En raison de différents facteurs, les résultats effectivement enregistrés peuvent varier matériellement et de façon défavorable par rapport à ces déclarations prévisionnelles. Parmi ces facteurs figurent (1) la situation générale de l’économie et de notre industrie, notamment en cas de changements de réglementation ; (2) les risques inhérents aux liens tissés avec nos clients commerciaux, nos fournisseurs et le marché mondial ; (3) les risques liés à notre dépendance vis-à-vis des contrats conclus avec le gouvernement américain ; (4) la signature de contrats à prix fixe qui peuvent induire des pertes en cas de dépassements budgétaires ; (5) les risques liés aux marchés en régie ; (6) les incertitudes concernant les contrats qui prévoient le règlement lors de la mise sur orbite ; (7) des changements dans les estimations comptables ; (8) des changements significatifs dans les taux d’escompte et le retour sur investissements réel des avoirs de retraite ; (9) des arrêts de travail ou des grèves ; (10) l’évolution du paysage concurrentiel sur les marchés où nous sommes présents ; (11) les risques lis à nos activités commerciales avec d’autres pays, y compris les ventes à des clients non américains ; (12) les risques d’évolution défavorable dans des litiges en cours ou nouveaux et/ou des enquêtes administratives ; (13) des changements dans la situation financière ou les réglementations applicables aux compagnies aériennes et leur effet sur BCC ; (14) l’évolution de notre capacité à obtenir une dette dans des termes commercialement raisonnables et à des taux compétitifs en vue de financer nos activités et nos engagements contractuels ; (15) les risques liés à la réalisation des avantages prévus des fusions, acquisitions, joint-ventures/alliances stratégiques ou cessions ; (16) la capacité de notre assurance à couvrir l’exposition à des risques élevés ; et (17) les éventuelles interruptions d’activité liées à des menaces pour la sécurité physique, des attaques informatiques ou des catastrophes naturelles.
Des informations complémentaires concernant, entre autres, ces facteurs figurent dans les documents remis à la Securities and Exchange Commission (SEC), y compris notre tout dernier rapport annuel (Form 10-K), notre rapport trimestriel (10-Q) et nos communiqués (Form 8K). Ces déclarations sont uniquement valables au moment où elles sont énoncées, la Société ne s’engageant en aucune façon à actualiser officiellement l’une ou l’autre de ces déclarations, sauf dans les cas où l’exigent la loi.